科創板科創成長層首批新注冊企業上市，上海不斷布局發力科技金融

以包容換成長，讓“飛輪”越轉越快

昨天，科創板科創成長層迎來首批“上新”，3家新注冊企業在上海證券交易所上市。一個重要的特點是，它們均未盈利。

這是資本市場制度包容性、適應性的具體實踐。上海作為科創板的誕生地與核心承載地，正在股權、債券等直接融資方面，不斷集聚能量。

包容的制度

今年6月，證監會主席吳清在2025陸家嘴論壇上宣布，繼續充分發揮科創板示范效應，加力推出“1+6”改革政策措施，在科創板設置科創成長層，重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市。

新設置的科創成長層，重點服務的是技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業?？苿摪宕媪康奈从髽I已經全部納入科創成長層，企業股票簡稱后添加“U”作為特殊標識。

“這是對‘硬科技’價值的再確認，它無疑在告訴市場和企業，資本市場認可的核心價值不僅僅是當前的利潤，更是未來的技術潛力、創新能力和對國家戰略的貢獻度?！眹┖ＭūＫ]人王永杰認為，這一包容的制度是在當前大背景下的順勢而為，為那些長期投入研發、暫時無法產生利潤的企業注入了強心劑。

此次最新進入成長層的禾元生物、西安奕材、必貝特，都在各自的前沿科技領域持續探索，禾元生物和必貝特來自生物醫藥領域，西安奕材屬于半導體材料領域。

“正是這些制度創新，為我們三家身處不同賽道的企業打開了通往資本市場的大門，使我們得以借助資本的力量，加速科技成果轉化，提升產業化能力?！蔽靼厕炔亩麻L楊新元表示，“在全球競爭格局下，我們面對的往往是技術更領先、資金更雄厚的國際對手，要迎頭趕上，不僅需要企業自身堅韌不拔，更需要資本市場在制度上的包容?！?/p>

包容換來成長。禾元生物董事長楊代常曾說過：“除了科研，我其余的時間都在‘找錢’?！弊鳛楹淘锏谋Ｋ]人，王永杰介紹，禾元生物是按照第五套標準上市的未盈利企業，研發周期長、投入大、風險高，但一旦研發成功，將有可觀的產品收益。上市前的審核階段，企業已經實現了技術“從0到1”的突破。但大規模生產需要更多生產要素，上市能夠讓它通過資本力量更快實現“從1到100”的商業化過程。

在科創板，鼓勵企業大膽投入研發的信號已然發出。據悉，目前相關未盈利企業的申報意向非常踴躍。

旋轉的飛輪

一個略顯殘酷的事實是，未盈利的科技企業，能堅持走到最后上市這一步的并不多。想要更多優秀的科技企業堅持到脫穎而出，少不了前端股權、債券等直接融資的持續積累。

管理學上有一個“飛輪效應”——為了使靜止的飛輪轉動起來，一開始必須花費較大的力氣，但當飛輪轉動起來后，各方只需施加較小的動力，飛輪便可保持繼續運轉，甚至越轉越快。

上海的不斷布局和發力，激活了科技金融的“飛輪效應”。此前，為了發揮股權投資在促進科技創新等方面的功能作用，上海發布《關于進一步促進上海股權投資行業高質量發展的若干措施》，支持浦東新區、黃浦區、徐匯區、臨港新片區等8個區域打造股權投資集聚區，建立股權投資基金設立快速通道機制，出臺股權投資行業區級專項扶持政策。截至2025年6月末，上海擁有股權創投管理人1707家，管理基金產品9166只，管理規模23371.76億元，均位居全國前列。

股權之外，在今年新設的債券市場“科技板”，上海也大展身手。今年5月7日，中國人民銀行、證監會聯合發布關于支持發行科技創新債券有關事宜的公告后，上海市金融機構迅速響應，工商銀行、中國銀行、交通銀行上海市分行等成功承銷全國首批科技創新債券，國泰海通和東方證券順利發行科技創新公司債。這些募集到的資金，都專項定點地流向了科技創新領域。

更讓科技企業期待的是，滬上100多家主要銀行、證券、保險和股權投資機構成立了上?？苿摻鹑诼撁?，整合不同機構的專業優勢、客戶優勢和資源優勢，構建“股、貸、債、保、擔”聯動的科技金融生態，為科技型企業全生命周期發展提供金融支持。

顯然，“科技—產業—金融”良性循環的“飛輪”，正在各方合力之下，在上海越轉越快。

（來源：解放日報 記者 張楊 見習記者 吳愷沄）

分享讓更多人看到